股票配资公司在线配资平台速盈所:2018上半年看错方向看错行业更看错风格

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2018-07-25 20:53:32

2018年初,主流券商集体看多a股,认为市场将延续2017年上升趋势。如今上半年已过,上证指数不升反跌,上半年累计下跌13%,市场的实际表现也给了券商重重一巴掌。

大部分券商不仅看错方向,更是看错板块,看错风格。去年大部分券商推荐的行业大同小异,基本上集中大金融、新兴消费和先进制造等三条投资主线上。回顾上半年,以金融为主的大白马在一月份冲顶后呈现单边下跌趋势,而新兴消费和先进制造等领域也成为重灾区,投资主题几乎全线尽墨。

风格方面,去年末大家争辩不休的风格切换并没有,上半年a股整体风格是极少部分中小市值成长股反弹,大部分中小创在“高估值、高质押及高解禁”的压制下,股价屡创新低,而去年涨势惊人的白龙马则陷入调整。

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一致看多被打脸

2017年下半年以来的白龙马逼空上涨行情让投资者赚的钵满盆满,也因此激发了卖方的做多热情,主流券商对2018年a股行情表示乐观,基本上都认为a股会走出向上行情。

中信证券和海通证券是多方阵营中观点最为鲜明的券商,二者都认为2018年是a股牛市的起点,其中中信给出的2018年策略是“复兴牛,龙头领涨a股”,主要逻辑有三点,一是外资持续增配a股,中国股市整体eps增速全球第三,内含报酬率第五,整体配置价值依然很高。二是权益配置价值凸显,金融监管趋严不变,资管新规限制了产品收益率提升的套路,间接提升证券类资产投资性价比。三是a股今年整体盈利增速将达到10%,增量资金入市有力a股做多。

看错行业与风格

大部分券商不仅看错市场方向,更看错行业与风格。2018年主流券商推荐的行业大同小异,基本上看好的第一大板块就是大金融,而他们的观点也颇为一致,配置大金融攻防兼备,看好的是低估值的进攻性与高股息的防御性,其中主推银行和券商。另外,先进制造和新兴消费也是被多次提到的投资主线,这两个主要侧重于热点主题投资,涵盖板块和标的范围较广,主要是十三五规划中提到的八大新兴领域,包括5g、半导体、新能源汽车、光伏等细分板块;后者主要是受益消费升级及通胀的领域,如医疗、教育、食品饮料、家电等。

至于风格方面,2017年蓝筹大白马走出了整整一年的单边上涨行情,而中小创则向下调整了一年,也因此,是否存在风格切换成为去年末券商策略报告中重点内容。中信证券等券商旗帜鲜明的提出,今年不会有风格转换,价值大票的上涨旅程才刚刚开始;而安信证券、申万宏源等则基于业绩增速、时间周期等因素,力挺高成长中小票,尤其是创业板。

还有一些券商干脆脚踏两艘船,价值股与成长股兼备,主要代表有海通证券、东方证券等,其中观点最直接的要数东方证券。首先,其2018年策略报告名称为“买入中国”,标题上已简明扼要反映出公司对今年行情季度看好的态度。其次,从内容看也极为乐观,主要观点可概括为两个,1)2018年上半年蓝筹,下半年成长。经济稳定、温和通胀、盈利确定是蓝筹上涨的主推动力,但进入下半年,a股三年风格变换大周期出现,相对蓝筹股,中小创的业绩和估值优势逐步体现,不排除创业板提前引领市场上涨可能。2)a股增长动力仍是业绩增长,估值成为风格切换的重要变量。2018年a股业绩增速保持10-13%。其中蓝筹股10%以上增长,蓝筹股相比十年期国债收益率,估值具有优势。

一季度后仍坚定看多

a股上半年出现了三个暴跌时点,一季度两个,二季度一个。一季度绝大部分券商被打脸后,会积极总结,进而调整后续投资策略,避免误导投资者,加重其损失。比如说申万宏源,去年底公司对a股今年的走势偏乐观,认为全年a股稳中向好,中小创相对业绩趋势可能重新占优。而遭遇一季度的暴跌后,二季度公司给出的策略是“余波未平,弱势市场”,更多偏于悲观。再如招商证券,2018年初基于今年国内宏观经济大概率稳中向上,企业盈利稳健增长,以及增量资金入市等观点,也是坚定看好a股机会。一季度后公司整体乐观的基调下,对二季度的主要风险点也做了重点阐述。

然而有的券商则坚持到底,一路看多。海通证券对今年a股市场一直保持多方观点,即便是上半年的三次暴跌,也不改其乐观态度。首席策略分析师荀玉根上半年发布多篇策略报告,2月初大跌后,表达了“短期急跌尚需时间消化,维持中期乐观判断”的观点,随后3月份中旬又发布了名为“全球视角看中国股票已走牛”报告,不过3月22日a股启动第二次暴跌;4月底公司发布了“创业板拐头向上”,而5月份创业板指高位横盘后于6月拐头向下。

还有一些券商,暴跌之后,干脆谈起长期趋势。兴业证券2018年的策略报告为“大创新时代”,主要观点是看好中国正处于大创新周期起点,硬件科技将迎来高景气周期,因此看好“电子、医药、大机械、电动车、通信”等五个行业。然而,今年上半年电子和通信成为市场杀跌最严重的板块之一。